中弘前途未卜：协议生变 债务5倍于营收
刚刚抓到一根“救命稻草”的中弘股份，很可能再度陷入失望之中。
8月27日晚间，身陷债务危机的中弘股份发布公告称，公司及控股股东中弘卓业与加多宝集团及前海银谊资本共同签署了《债务重组及经营托管协议》(以下简称《托管协议》)，约定由加多宝及银谊资本对公司及集团进行债务重组，解决流动性困难和经营发展遇到的困境。这是今年以来，中弘第三次尝试爬出债务泥潭。
随后，加多宝发布声明，否认签署债务重组协议，并称公告中所述经营情况和财务数据与实际情况严重不符。
应深交所要求，中弘股份又于8月28日晚间发布澄清公告，坚称此前披露的债务重组及经营托管协议合法合规、真实有效。但同时，“鉴于加多宝集团发表的声明，导致该协议事实上已经终止或随时可能终止”。
由于双方各执一词，此次事件演变成一场“罗生门”。中弘股份的股价则经历了一场过山车，从8月20日之后的连日阴跌，到29日大幅拉升并涨停，收于0.96元。而中弘的危机仍未解决：自8月15日起，中弘股份的收盘价已经连续11个交易日低于股票面值(即1元)——一旦连续20个交易日低于这一价值，中弘就有可能被终止上市。
逾期债务5倍于营收规模
中弘股份公告显示，根据三方签订的《托管协议》，加多宝集团及前海银谊资本对中弘股份及其大股东中弘卓业进行债务重组，以“完善资本结构，调整产业结构方向，解决流动性困难和经营发展遇到的困境”。
其中，加多宝集团及前海银谊资本将为中弘注入优质项目，提供流动性支持，帮助其化解目前面临的债务危机。
截至今年第一季度，中弘卓业对中弘股份的持股比例为26.55%，是后者的大股东。
这份协议对中弘股份而言至关重要。
2017年，中弘股份实现营业收入10.2亿元，同比下降77.18%，当年公司的净利润、现金流量、每股收益、净资产收益率等指标均为负值。到2018年第一季度，这种情况并未有根本性改观。今年上半年，中弘股份业绩前景同样为“预亏”。
今年第二季度开始，中弘股份陆续披露债务违约情况。截至8月20日，中弘股份及下属子公司累计逾期债务本息合计50.8亿元，相当于公司营收规模的5倍，全部为各类借款。
今年5月29日，大公国际将中弘股份的公司主体信用等级调整为B，评级展望维持为负面。
在各种利空消息下，中弘股份的股价一直上涨乏力，并于8月中旬开始连日下跌。自8月15日起，中弘股份的收盘价已经连续11个交易日低于股票面值(即1元)——一旦连续20个交易日低于这一价值，中弘就有可能被终止上市。
“对于中弘来说，重组消息的影响不仅在于外部援助能否确定，还有短期的股价表现。”上海易居研究院智库中心总监严跃进向21世纪经济报道记者表示，中弘很早就找“外援”了，公司重组也并非一朝一夕，而保股价才是当务之急。
曾两次自救未果
工商信息显示，中弘卓业成立于2004年11月，旗下除A股上市公司中弘股份外，还有商业运营、股权投资、文化传媒、基金管理等公司。中弘集团还参股了数家公司，涉足创业投资、农业科技等行业。
中弘股份集中了中弘卓业最主要的资产，旗下以房地产项目为主，主要位于北京、济南、浙江、长白山(10.010, -0.03, -0.30%)和海南等地，其中北京市场的销售和回款规模一直占半数以上。在产品类型上，以商办和文旅类为主。
严跃进认为，中弘集团面临偿债危机，在很大程度上是源于其房地产产品类型和区域布局特点。
中弘股份在2017年年报中详细披露了业绩不佳的原因：海南如意岛填岛项目停工、济南中弘广场项目未能按期完工。而受“3·26商办调控新政”影响，北京平谷·中弘由山由谷二期项目和北京平谷·新奇世界国际度假区御马坊项目销售停滞。其中，御马坊项目陷入退房官司，签约金额和回款金额均为负值。
年报还称，寻求重组、加快资产出售、催收应收账款是下一步的重要工作。
在此次有争议的加多宝托管协议之前，中弘股份曾两次尝试爬出债务泥潭。今年2月，中弘股份宣布，控股股东中弘卓业、公司实际控制人王永红与深圳港桥基金共同签署了重组协议，深圳港桥将联合其他主要合伙人发起设立一只不超过200亿元人民币的私募股权投资基金，用于重组中弘集团旗下的所有资产。
5月，因“未能与相关债权人就偿债安排及该重组事项达成一致，并取得债权人同意意见”，该重组宣布终止。
6月29日，中弘卓业与新疆佳龙旅游发展股份有限公司签署协议，拟将其持有的中弘股份26.55%的股份转让，后者接手后将成为中弘股份的控股股东。但按照规定，上市公司因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查期间，大股东不得减持股份。因此，此次股份转让于8月27日遭遇搁浅。
严跃进认为，一旦加多宝参与的债务重组未能成行，将对中弘股份带来较大的负面影响，甚至有可能导致其出现退市危机。因为此时的中弘股份，不仅需要战略层面的外部援助，也需要能够支撑股价的短期利好消息。
他表示，中弘的问题积重难返，导致其在重组谈判中往往处于被动地位。要想真正解决问题，公司需要做出极大的让步。
