今世缘全国化布局开始加快。这一次，今世缘选择通过资本手段。

10月15日晚间，今世缘发布公告，拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司股份，合计收购的股份比例为34%--49%。

“公司本次与景芝酒业的深度合作，是公司对外的战略性投资。”今世缘对搜狐酒业表示，入股景芝酒业是加快全国化步伐的尝试，也是其应对行业深度分化的举措之一。未来条件具备时，也会考虑通过资本手段实现省外区域突破。

据了解，景芝酒业是山东龙头酒企。作为芝麻香型白酒代表，2017年初景芝酒业曾提出冲击百亿目标。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬分析指出，收购对今世缘扩张山东市场会有一定帮助。山东、江苏两大市场整合后，今世缘体量增大、抗风险能力得到增强。但对于今世缘的全国化并没有太大实际意义。

严重依赖省内市场 今世缘全国化布局缓慢

今世缘作为江苏品牌，营收严重依赖省内市场。2018年上半年财报显示，其省内营收占到94%以上。

今世缘也在其半年报中坦言，江苏仍是目前公司白酒产品最重要的市场，公司2015年、2016年和2017年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.3%、94.0%和94.6%。

根据本次收购的公告，景芝酒业现有大股东众人兴酒同意收购景芝酒业34%—49%股份，收购采用现金支付，支付方式分为两种：一是当期收购、当期付款，按照每股6.9元支付;二是当期收购、三年后付款。本次收购完成前景芝酒业的或有负债，由景芝酒业原股东承担(采用第一种支付方式的由新股东承担)。

今世缘提出，在本次资产收购重大事项完成后，对景芝酒业在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予支持，共同做强做大景芝酒业。

“今世缘收购的股权已经具备一票否决权但是持股又不超过49%，这样的股权结构充分尊重了景芝这样区域酒厂的经营团队的经营自主权。” 白酒专家、山东温河王酒业总经理肖竹青分析指出。

▲今世缘省内营收占9成以上

而对于今世缘来说，山东这一白酒消费大省，也让诸多酒企虎视眈眈。

茅台董事长李保芳曾公开表示，山东是茅台前五大市场之一。李保芳透露，“山东市场茅台酒的销量从2012年的647吨已经稳步增长到了2017年的1305吨，年均增长15%，茅台酱香系列酒的销量2017年则超过了2680吨”。

山东是洋河的新江苏战略重点市场;相关数据显示，洋河山东大区2017年完成营收19亿。　2018年山东大区营收增长目标预计在25%左右。

“中国酒业全国市场品牌格局基本固化，除茅台、五粮液、洋河、泸州老窖之外，其他区域品牌想建设全国化品牌已经没有机会。” 肖竹青坦言，区域酒厂最值钱的不是固定资产和窖池，而是当地有亲和力的品牌和强势影响力的营销团队。

而收购景芝酒业后，今世缘全国化布局能否实现真正的突破。中国品牌研究院研究员朱丹蓬表示，没有太大意义。“景芝只是山东区域市场，今世缘全国只是零星的布局，而且主要在婚庆市场。像今世缘这类价格型白酒，已经失去了布局全国市场的红利。”

酒企频频收购 深度融合成后续发展关键

在白酒新一轮的市场竞争中，一线名酒渠道下沉，使得区域酒企的市场空间进一步被压缩。资本化运作成为区域酒企深耕地方市场、寻求渠道突破的新尝试。

2016年4月，安徽古井贡酒以8.16亿收购湖北区域酒企黄鹤楼51%的股权，二者核心市场在产品、品牌、价格带和渠道融合、互补，希望将湖北、河南、安徽三大市场形成合力。

今年4月，“河北王”老白干酒以13.99亿元交易对价，完成对丰联酒业的收购，进而扩大在湖南、四川、山东等地的市场布局。

从实际的效果来看，被收购方可获得的品牌红利较多。而上市酒企收购地方名酒后，多面临后期整合问题，对于公司运营、人员管理等都存在一定考验。

在2016年收购黄鹤楼后，古井贡酒的加入的确让黄鹤楼业绩有所起色，2016年销售利润和税收实现双倍增长。据公开的数据，黄鹤楼2017年营收为8.06亿元。但与古井贡69.68亿的营收相比，黄鹤楼带来的营收价值并不大，还需要较长时期的培育。

而在收购完成后，老白干酒将丰联酒业并入报表，带来营收、利润增加。2018年4-6月份，丰联酒业实现营业收入 2.57亿元，净利润 0.27亿元，分别占比17%和18%。不过，据业内人士透露，收购的丰联酒业，除孔府家与文王业绩面向好以外，大多数有待深度整合。

▲酒企收购后需深度融合

“景芝酒业资金链比较紧张，今世缘的收购可以对其进行资金及综合性的帮扶。”朱丹蓬强调，“收购酒企后还是要尊重原有品牌的组织架构、运营模式以及营销策略，因为当地品牌更熟悉区域市场，从顶层设计保障原有品牌经营的优势。”

而对于之后与景芝酒业的合作模式，今世缘对搜狐酒业表示，目前正在就收购股份事宜积极推进，合作细节还需后续完善。

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